趙同學(xué)
2024-01-12 09:45Serena
老師你好請(qǐng)問(wèn)這題C選項(xiàng)，是portfolio的convexity越小，提供的twists保護(hù)越多嗎？那為什么還需要asset's convexity>liability's convexity？還是說(shuō)，convexity越大，twists風(fēng)險(xiǎn)越大，B的convexity剛好比liability的convexity大一點(diǎn)點(diǎn)，所以提供的twists保護(hù)正好？convexity多了是過(guò)度保護(hù)反而不好，少了也不好？所以portfolio B相對(duì)于A和C是提供最多protection from yield curve shifts and twists？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-13 13:58
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首先，不是twist，immunization始終都是考慮平行移動(dòng)，但是衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有duration和convexity，免疫策略只是將duration進(jìn)行匹配，但由convexity而殘存的利率風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有被匹配，我們也可以從公式角度理解，△P/P=-MD*△y+1/2*convexity*(△y)^2，因?yàn)閕mmunization中只考慮了duration，沒(méi)有考慮convexity，所以convexitty越小越好。
而convexity asset＞convexity liability是多負(fù)債匹配時(shí)的要求，資產(chǎn)的range需要包裹住負(fù)債，所以convexity asset＞convexity liability，但同時(shí)依然需要資產(chǎn)的convexity越小越好。
在多負(fù)債中，確實(shí)是convexity多了不好，少了也不好。但是對(duì)于單負(fù)債匹配，convexity直接越小越好。
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