Damon
2024-01-13 04:10Case2 Q4: 如果長期不發(fā)放Dividend，會增加Shareholder和manager的矛盾嗎？因為可能導(dǎo)致Overinvestment，但是長期不發(fā)放股利，突然發(fā)現(xiàn)金股利，對這兩者都是好事情，因為manager有可能也會持有股份。這個理解對嗎？那我們在考慮Agenct Cost這個方面的時候，需要站在某一方考慮還是中立角度即可？
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1個回答
Tom助教
2024-01-22 17:51
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我們在考慮Agency risk時，是不考慮manager持股的情況的，因為如果manager持股，那manager自己就是shareholder，代理人風(fēng)險就會顯著降低了。這里僅討論純粹的manager和shareholder之間的代理人風(fēng)險。
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追問
如果這里不考慮manager持股的情況，那么突然發(fā)放股利也是會增加agency risk，因為shareholder 希望發(fā)放股利，而manager更希望有資金做其他投資。視頻講解里提到了manager是有可能持股的，所以不考慮agency risk。
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追答
agency risk是站在股東的角度考慮的風(fēng)險，不是站在manager的角度。發(fā)放股利使股東手上的cash變多，manager過度投資的風(fēng)險會下降，所以agency risk是下降的。
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