RL
2024-01-13 19:02？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2024-01-15 15:20
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同學(xué)你好，
ST和LT的利率是普遍上行的。我們可以發(fā)現(xiàn)所有期限的國(guó)債benchmark return都是負(fù)的。
return attribution分解的是active return，即和benchmark的比較。
duration effect體現(xiàn)的就是這種平移變動(dòng)帶來(lái)的影響。因?yàn)閐uration衡量的就是利率曲線水平平移時(shí)對(duì)債券價(jià)格的影響。 因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的久期更大，因此對(duì)利率變化的敏感度更高，因此在利率上行的情景下超配長(zhǎng)期債帶來(lái)的超額收益是負(fù)的，因此duration effect為負(fù)。
另一種是收益率曲線形狀的變化，即變陡或變平，curve effect體現(xiàn)的就是這種變化帶來(lái)的影響。因?yàn)楝F(xiàn)在利率上行，且組合超配長(zhǎng)期債，curve effect 為正說(shuō)明收益率是變平坦的，即長(zhǎng)端利率上行的比短端少，長(zhǎng)債受利率上行的相對(duì)影響就比短期小。因此，和benchmark相比，portfolio有正的curve effect。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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