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2024-01-15 19:24做duration匹配的時候，凸性一定要大于，是什么原因來著，還是沒理解
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2024-01-16 11:37
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同學(xué)，上午好。單負債匹配時，convexity越小越好。只有多負債匹配時，才要資產(chǎn)convexity＞負債convexity，同時滿足這個條件時，資產(chǎn)convexity也要越小越好。
因為
1. immunization始終都是考慮平行移動，但是衡量利率風險的指標有duration和convexity，免疫策略只是將duration進行匹配，但由convexity而殘存的利率風險并沒有被匹配，我們也可以從公式角度理解，△P/P=-MD*△y+1/2*convexity*(△y)^2，因為immunization中只考慮了duration，沒有考慮convexity，所以convexitty越小越好。
2. 多負債匹配時需要，資產(chǎn)的range需要包裹住負債range，資產(chǎn)的到期期限，需要一前一后，把負債的到期期限，給包圍住。換言之，就是資產(chǎn)的現(xiàn)金流比負債更加離散，所以convexity 資產(chǎn)＞convexity 負債。
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