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2024-01-17 19:01沒聽懂C的解釋
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2024-01-18 10:27
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同學(xué)，上午好。
以長期利率大幅下降，短期利率略微下降這種flatten為例。
C選項(xiàng)，賣出30年支固定 swaption，對方有權(quán)可以支固定收浮動，此時長期利率大幅下降，但是swaption中，支固定是固定不變的，所以要支出一個遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前市場的固定利率（30年是固定利率，我是舊的固定利率，但新的市場上固定利率大幅下降），所以對方不會行權(quán)，我們賺一個期權(quán)費(fèi)。同時賣出2年看漲期權(quán)，短期利率下降，債券價格上升，對方行權(quán)，我們有虧損，所以一虧一賺。但賺的是期權(quán)費(fèi)，虧的是對方行權(quán)了。大虧小賺。
相比B選項(xiàng)，買入30年收固定，支浮動swaption，可以行權(quán)賺錢。同時買入2年put，不行權(quán)，虧一個期權(quán)費(fèi)。所以也是一賺一虧，但賺的是期權(quán)行權(quán)賺錢，虧的是期權(quán)費(fèi)。小虧大賺。所以B要比C更好。
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