穆同學(xué)
2024-01-18 00:22老師，這個(gè)option，支出收到的是利率？還是什么。比如receiver swaption，收固定利率，支出浮動(dòng)利率？所以利率上升，C是怎么hedge？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-18 15:44
該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
receiver swaption：是進(jìn)入一個(gè)收固定利率，支浮動(dòng)利率的權(quán)利，如果利率下跌，就行權(quán)。
C選項(xiàng)long a receiver swaption，買(mǎi)一個(gè)收固定支浮動(dòng)的權(quán)利，未來(lái)如果利率上升，就不行權(quán)。這道題要求的是對(duì)沖利率下降風(fēng)險(xiǎn)。這道題有兩個(gè)要求，protect from rates falling，利率下跌時(shí)提供保護(hù)；以及increasing the hedge ratio if rate rise，利率上漲時(shí)增加對(duì)沖比率。
前者，protect from rates falling，如果利率下降，債券價(jià)格上升，那么就該增加久期，所以是long receiver swaption，收固定支浮動(dòng)，如果未來(lái)利率下降就行權(quán)。
后者，increasing the hedge ratio if rate rise。先看題目背景，此時(shí)養(yǎng)老金是underfunded的，那么就該long bond futures（增加資產(chǎn)，來(lái)使得資產(chǎn)和負(fù)債匹配，這樣會(huì)使得資產(chǎn)的久期增加）。如果增加對(duì)沖比率，就是增加資產(chǎn)端duration。如果short payer swaption，利率上漲，對(duì)方支固收浮，行權(quán)，我方收固支浮，增加duration，從而增加了對(duì)沖比率。
所以要long a receiver swaption，short a payer swaption
0
0
0
0
