考同學
2024-01-19 17:59請教，怎么理解term premium與demand 還是 supply引起通脹之間的關系 我理解demand引起的通脹，是經(jīng)濟好，經(jīng)濟好環(huán)境下，term越長，所要求的匯報更高，應該term premium更高才對。 這里翻了原版書，卻是demand驅動的inflation，導致low term premium，不太理解
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關試題
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1個回答
Johnny助教
2024-01-20 17:37
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同學你好
經(jīng)濟不好的時候，如果某個資產(chǎn)投資回報率比較高，那么他的風險溢價就低，投資者會為了獲取這個資產(chǎn)而愿意減少風險溢價的要求。如果經(jīng)濟增長和通脹主要由總需求引起，那么當經(jīng)濟糟糕的時候就意味著需求不足，大家都不愿去消費了，通脹也下降，大家更愿意去儲蓄或者投資于債券，那么大家都要買債券，于是債券價格上升，那么(P1-P0)/P0就會上升，投資收益提高。于是債券的收益與經(jīng)濟增長負相關。債券價格上升對應的就是YTM下降，term premium下降。
如果經(jīng)濟增長和通脹主要由總供給引起，那么當經(jīng)濟糟糕的時候就意味著供給不足，大家有錢但是產(chǎn)品卻少，這會導致物價上漲，因此物價上漲伴隨著經(jīng)濟衰退就會導致滯漲，由于通脹上升，大家都不愿意去買固定收益類產(chǎn)品，導致債券價格下跌，(P1-P0)/P0就會下降，投資收益下降，于是債券的投資收益與經(jīng)濟增長正相關。債券價格下跌，YTM上升，對應的就是term premium上升
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追問
J總好，我能夠理解當經(jīng)濟糟糕由總需求引起時，大家都不愿消費，通脹下降，扎堆買債，債券價格上升，YTM下降。但是YTM下降如何推導出term premium下降？我理解YTM由基準利率+很多premuim加總吧，經(jīng)濟糟糕一般基準利率首先就會降的。
同理，我也能夠理解經(jīng)濟由總需求推動時，都去買浮動收益資產(chǎn)，如權益。導致債券價格下跌，YTM上升。但是YTM上升如何推導出term premium上升？我理解YTM由基準利率+很多premuim加總吧，一般高通脹，首先就要加息，提高基準利率。 -
追問
J總好，我能夠理解當經(jīng)濟糟糕由總需求引起時，大家都不愿消費，通脹下降，扎堆買債，債券價格上升，YTM下降。但是YTM下降如何推導出term premium下降？我理解YTM由基準利率+很多premuim加總吧，經(jīng)濟糟糕一般基準利率首先就會降的。
同理，我也能夠理解經(jīng)濟由總需求推動時，都去買浮動收益資產(chǎn)，如權益。導致債券價格下跌，YTM上升。但是YTM上升如何推導出term premium上升？我理解YTM由基準利率+很多premuim加總吧，一般高通脹，首先就要加息，提高基準利率。 -
追答
同學你好，YTM是由于購買了期限較長的債券而給你的風險補償，你可以理解為在經(jīng)濟不好的時候，高質量債券不管短期長期大家都要搶，抬高債券價格，那此時即使你買的債券期限較長，能獲得了term premium也會變少
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