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2024-01-20 16:16公司債務(wù)未達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)也不行么？公司少用有息負(fù)債也不行么？比如李嘉誠的公司，負(fù)債率極低，難道硬要給人家加上這債務(wù)呢
所屬：CFA Level II > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-22 09:18
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同學(xué)你好。公司債務(wù)未達(dá)到所謂的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并不意味著就一定不行。實際上，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論主要是指導(dǎo)思想，用以幫助公司尋找在風(fēng)險和收益之間平衡點的理論框架。在實踐中，每個公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)可能因行業(yè)特點、公司戰(zhàn)略、市場環(huán)境等多種因素而異。
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追問
所以視頻中老師說，這塊利息不考慮？是什么意思？
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追答
同學(xué)你好。case信息說了，當(dāng)前的利息費用并沒有反應(yīng)最優(yōu)的費用，拿一個不是反應(yīng)最優(yōu)費用的數(shù)據(jù)去估值，得到的也不是最優(yōu)的合理內(nèi)在價值，因此才會有剔除利息費用進(jìn)行估值。
舉個栗子，假如100米你平時時間需要15秒，此時你的肚子疼，跑出了1分鐘的時間，你覺得這1分鐘能夠代表你的100米水平嗎，不能的話是不是要剔除這個影響。
這里不能與同學(xué)說的實際相提并論。實際中有的很優(yōu)秀的企業(yè)負(fù)債率確實很低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，這可能是多種因素導(dǎo)致的。但是此case說的是債務(wù)低于預(yù)期的最優(yōu)水平，說明公司預(yù)測了自己的最優(yōu)水平，自己想要達(dá)到最優(yōu)水平，只不過當(dāng)前沒有達(dá)到而已。未來會達(dá)到最優(yōu)水平，怎么達(dá)到，發(fā)債或其他途徑達(dá)到最優(yōu)水平，那么此時非最優(yōu)水平下的利息費用是不是不能拿去估值，因為此時利息費用并沒有反應(yīng)最優(yōu)水平，估出來的內(nèi)在價值也不是合理的。
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