雞同學(xué)
2024-01-21 05:20第二題Goal 2考試的時(shí)候就硬算？還有這種公式再考試的時(shí)候要怎么列？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2024-01-21 15:26
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同學(xué)你好，計(jì)算題不需要寫任何過程，直接寫答案，沒有過程分。
在計(jì)算PV時(shí)需要先做個(gè)轉(zhuǎn)化。計(jì)算器的邏輯是每筆年金是PMT，每期折現(xiàn)率是I/Y。本題中的分子上的年金存在增長率所以不斷在變動，那么就先要將PMT給固定，因此就先把1+g除到分母，原來是PMT(1+g)/(1+r)，現(xiàn)在就變成了PMT/[(1+r)/(1+g)]，所以(1+r)/(1+g)就相當(dāng)于計(jì)算器中的1+I/Y， 于是I/Y=(1+r)/(1+g)-1=(r-g)/(1+g)=-0.7767%。但是本題中可以看出分子上年金的1+g與分母上的1+r的次方是不同，1+r的次方比1+g多出1，因此我們把分子上的100000除以1+g來得到97087.38，這樣PV=97087.38×1.03/1.022+97087.38×1.03^2/1.022^2+..........，所以PMT=97087.38，I/Y=-0.7767，這樣帶入計(jì)算器后能得出PV=1013670
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追問
為什么原來是PMT(1+g)/(1+r)，現(xiàn)在就變成了PMT/[(1+r)/(1+g)]？還有為什么本題中可以看出分子上年金的1+g與分母上的1+r的次方是不同，1+r的次方比1+g多出1，所以我們把分子上的100000除以1+g來得到97087.38？
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追答
同學(xué)你好，你要確保每期的PMT都一樣，不然每期分子上的金額都在增長的話那就沒法用計(jì)算器了
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追問
為什么不能用PMT(1+g)/(1+r)呢？
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追答
同學(xué)你好，那這樣的話分子每一期就不固定，因?yàn)榉肿用磕甓荚谠鲩L1+g，你在計(jì)算器中要輸入的PMT是分子上的數(shù)字，所以要確保分子不變，只是分母每期的折現(xiàn)次數(shù)增加而分子不隨著增長，
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