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2024-01-21 14:49我記得這個(gè)基差是F-S，怎么視頻公式是反著的？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-01-22 09:57
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同學(xué)你好。基差的定義確實(shí)是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之差，通常表示為F-S，其中F代表期貨價(jià)格，S代表現(xiàn)貨價(jià)格。然而，在某些情況下，基差也可能被表述為現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即S-F，這在數(shù)學(xué)上是等價(jià)的，因?yàn)閮烧叨挤从沉爽F(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間的差額。
在您提到的視頻中，使用的是S-F的形式，這可能是出于解說(shuō)上的方便或者是基于特定分析框架的需要。無(wú)論是以F-S還是以S-F來(lái)表示，基差的含義都是一致的，即描述了期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的升貼水狀態(tài)。如果基差為正，意味著期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，市場(chǎng)處于遠(yuǎn)期升水狀態(tài)；若基差為負(fù)，則意味著期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，市場(chǎng)處于遠(yuǎn)期貼水狀態(tài)。
因此，無(wú)論公式是F-S還是S-F，關(guān)鍵在于理解基差所代表的期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格關(guān)系及其市場(chǎng)含義。
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追問(wèn)
F-S 和 S-F算出來(lái)的基差完全相反，你說(shuō)的這兩個(gè)公式是一樣的，那此時(shí)這兩個(gè)公式如何判斷基差是正還是負(fù)呢？
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追答
同學(xué)你好。basis=spot price- futures price。如果算出來(lái)為正，說(shuō)明spot price大于futures price，說(shuō)明遠(yuǎn)期貼水（backwardation）。如果為負(fù)，說(shuō)明spot price小于futures price，說(shuō)明遠(yuǎn)期升水（contango）。
下圖是關(guān)于基差的定義。 -
追問(wèn)
你這答非所問(wèn)啊，如果此時(shí)用的是F-S呢？
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追答
如果是F-S，那么大于0表示F大于S，說(shuō)明遠(yuǎn)期升水（contango），反之相反。
此處基差的定義就是用即期的價(jià)格減去遠(yuǎn)期的價(jià)格，上圖已貼出基差的定義，第一句話就是基差的定義。如果同學(xué)非要反著來(lái)表示，那么也就反著理解升水與貼水。
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