180****0923
2024-01-22 11:39請問，3.5%是怎來的
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-01-23 09:25
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同學(xué)你好。根據(jù)題目信息來看，Better本想借浮動，Worse本想借固定，但Better/Worse各自在固定端/浮動端有比較優(yōu)勢（comparative advantage），所以一個更優(yōu)的方法是Better借固定，Worse借浮動，雙方再做一個swap達(dá)成原先的想法（其中Better支浮動，Worse支固定）。如果Better借浮動，Worse借固定，那么雙方總的融資成本 = LIBOR + 1% + 6% = LIBOR + 7%。而如果Better借固定，Worse借浮動，那么總?cè)谫Y成本 = LIBOR + 2% + 4% = LIBOR + 6%，總共能省下1%。如果這1%是二者平均分的話，那么我們就應(yīng)該通過設(shè)計swap、使得Better的融資成本相較于借浮動（= LIBOR + 1%）要低0.5%（= LIBOR + 0.5%），Worse亦然。這里最簡單的方法就是假設(shè)Better直接支付LIBOR。那此時，Better的現(xiàn)金流為：支出4%的借固定成本，支出LIBOR。若想使得其總支出為LIBOR + 0.5%，則其應(yīng)收3.5%固定。這樣一個模式設(shè)置好了之后，會發(fā)現(xiàn)Worse端相較于借固定也會省下0.5%。
當(dāng)然，這種設(shè)置不是絕對的，只要能讓雙方都省下0.5%的融資成本即可。
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