189****6616
2024-01-25 11:59麻煩看一下我在圖中紅筆的部分是否正確
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-26 09:38
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
1、同學(xué)假設(shè)最后收益率是9%，那么最后的profit就不是160，題目中的profit金額與百分比是對(duì)應(yīng)的。
2、其次，題目說的是soft hurdle，也就是說只要收益超過8%，GP就有分得全部收益的激勵(lì)費(fèi)。這需要與hard hurdle有所區(qū)別，hard hurdle是指超過8%的部分GP有權(quán)獲得激勵(lì)費(fèi)，也就是同學(xué)寫的那個(gè)計(jì)算式。
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追問
還是沒有完全理解，這個(gè)題的soft hurdle不是存在一個(gè)catch-up條款嗎，麻煩再看一下我圖片中寫的內(nèi)容
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追答
同學(xué)你好。按照同學(xué)說的9%收益為例，下面是完整的收益分配流程：
首先LP先拿走8%；
接著，GP按照2:8的比例，拿走20%的收益，即(8%/80%)*20%=2%.
由于8%+2%=10%＞9%，因此GP當(dāng)前能夠拿走的收益為9%-8%=1%，還有1%是以后獲得收益后補(bǔ)給GP，然后再按照2:8再分配收益。 -
追問
1、那我還想問一下，soft hurdle加catch-up條款的話，收益率分配是默認(rèn)LP:GP是8：2是嗎
2、如果按照你追答的內(nèi)容，我下面這張圖中的紅筆部分按照soft hurdle+catc-up條款的話，應(yīng)該也是這么計(jì)算對(duì)吧 -
追答
同學(xué)你好。
1、是默認(rèn)的2:8分配，因?yàn)镚P的收費(fèi)結(jié)構(gòu)是2/20，題目中也會(huì)直接說明GP激勵(lì)費(fèi)是收取20%，所以收益分配是按照2:8默認(rèn)分配的。當(dāng)然如果題目說GP收30%激勵(lì)費(fèi)，那么應(yīng)該是3:7。
2、不對(duì)呀。上面已經(jīng)解釋了soft hurdle rate的含義，是只要收益率超過hurdle rate，GP就有權(quán)按照收益率收取激勵(lì)費(fèi)，即9%*20%，那就不用減8%了。減8%這個(gè)形式是hard hurdle rate的，hard hurdle rate是指你收益率超過hurdle rate，GP有權(quán)按照超過的部分收取激勵(lì)費(fèi)，即（9%-8%）*20%。
再寫一遍soft hurdle rate+catch-up clause：
首先LP先拿走8%；
接著，GP按照2:8的比例，拿走20%的收益，即(8%/80%)*20%=2%.
由于8%+2%=10%＞9%，因此GP當(dāng)前能夠拿走的收益為9%-8%=1%。后面不用再管了，當(dāng)前GP就只能拿走1%。
而同學(xué)的計(jì)算，反過來核算一下，3.2/160=2%，這與上面soft hurdle rate+catch-up clause計(jì)算的不一致。 -
追問
那么我直接用160乘以1%得到1.6就是收益率為9%且在soft hurdle rate+catch-up clause計(jì)算出的激勵(lì)費(fèi)對(duì)吧
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追答
同學(xué)你好。假設(shè)同學(xué)舉得例子，利潤(rùn)160元對(duì)應(yīng)利潤(rùn)9%，那么我們之前在soft hurdle rate+catch-up clause這種情況下計(jì)算GP只能拿到1%的激勵(lì)費(fèi)，換算成金額的話那就是160*1%。
但是提醒一下，本題的利潤(rùn)金額與百分比是一一對(duì)應(yīng)的。
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