張同學(xué)
2024-01-26 01:54老師，2個(gè)問(wèn)題： 1.hurdle rate沒(méi)有說(shuō)是soft還是hard的時(shí)候，不是默認(rèn)為hard么？還是說(shuō)這道題告訴了是在catch up clause下，所以默認(rèn)為是soft？ 2.題干中的2 and 20的費(fèi)率結(jié)構(gòu)是默認(rèn)投資額為100么，所以2%*100=2？
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-01-26 10:33
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同學(xué)你好。
題目信息：“A hedge fund has a “2 and 20” compensation structure with incentive fee independent of management fees. Management fees are calculated on an annual basis on AUM at the beginning of the year. The GP has earned an 20% IRR on an investment, the hurdle rate is 8%, and the partnership agreement includes a catch-up clause. What is total return for LP:
A.14%.
B.13.68%.
C.16%.”
問(wèn)題回復(fù)：1、catch-up條款與soft hurdle rate一起設(shè)置，這在基礎(chǔ)課中有解釋。即soft hurdle是超過(guò)門檻，那么GP就可以以全部收益為基礎(chǔ)收取激勵(lì)費(fèi)，對(duì)投資者不利，因此設(shè)置一個(gè)catch-up條款
2、這看同學(xué)怎么理解了。第一種理解就是2/20去除百分號(hào)，是西方習(xí)慣的做法，將百分號(hào)看作是符號(hào)，寫的時(shí)候去除符號(hào)，計(jì)算的時(shí)候帶上符號(hào)；第二種理解就是同學(xué)這樣的，默認(rèn)投資額為100（即單位1）。建議同學(xué)以第一種方式理解，畢竟這是美國(guó)考試，在其他科目與二三級(jí)中，還會(huì)有此類寫法。
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