Jerry
2024-01-27 14:10這道題是不是匯率標(biāo)價(jià)有問(wèn)題？題目給出的標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù)都是GBP/USD，而最終使用的合約卻是USD/GBP，應(yīng)該標(biāo)價(jià)一直才行吧?。?/h3>
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-28 12:56
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同學(xué)，上午好。最終合約標(biāo)價(jià)不影響的。
題目背景是GBP投資USD，擔(dān)心USD貶值，所以會(huì)做空USD forward，或者做多GBP forward，至于forward的名義金額，可以是USD計(jì)，也可以是GBP計(jì)，只要按照匯率換算下即可。
然后，在minimum-variance hedge中，我們都是從外幣（也就是USD）角度思考
首先，這道題是計(jì)算出hedge ratio=4.4%*0.2/2.7%=0.33。
那么可以有公式：以GBP本幣計(jì)的資產(chǎn)收益率=b0+0.33*美元匯率收益率，
表示美元匯率每變動(dòng)1%，以GBP本幣計(jì)的資產(chǎn)收益率會(huì)變動(dòng)0.33%，為了對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以會(huì)做空0.33倍的美元。（這樣美元匯率增加1%，GBP計(jì)的資產(chǎn)收益率增加0.33%，同時(shí)，做空0.33倍美元，會(huì)有收益-0.33%，恰好相互抵消。）
因?yàn)樽隹?.33倍美元，美元金額是10million，所以做空金額是3.3million 美元。我們short USD forward或者long GBP forward，金額是3.3million 美元（美元和long GBP不一致，按照匯率換算下即可，但此題不需要這樣考慮）
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