穆同學(xué)
2024-01-27 18:20老師，spread上升下降符號(hào)有點(diǎn)迷糊。在五因子計(jì)算里，r或者spread上升/變寬是正的。在這里是負(fù)的
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-28 17:03
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同學(xué)，上午好。這個(gè)解析是直接從原版書(shū)上搬過(guò)來(lái)的，不過(guò)確實(shí)容易引起誤解。-0.1%和-0.2%是修正久期公式里的負(fù)號(hào)。
CDS spread上升，一定是△spread為正。
知識(shí)點(diǎn)：
CDS spread增加，買(mǎi)入cds 保護(hù)，short risk，short bond
CDS spread下降，賣(mài)出cds 保護(hù)，long risk，long bond
這道題是買(mǎi)入10年CDS protection，short risk，相當(dāng)于是short bond。用修正久期公式， △P=-MD*△y*P，而頭寸是short bond，所以是△P=MD*△y*P=8.68*0.2%*10,000,000=173,600
賣(mài)出5年CDS protection，long risk，相當(dāng)于是long bond。用修正久期公式，△P=-MD*△y*P，直接可以寫(xiě)成△P=-MD*△y*P=-4.669*0.1%*18,590,000=-86,796
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