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2024-01-27 19:14麻煩把第四題解釋一下？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-30 10:48
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同學(xué)你好。
題目信息：“Which statement best describes a possible bias in the WACC of the private target with a suboptimal debt ratio?
A.Private companies are likely to have WACC estimates below their optimal WACC because of a lower weight on debt.
B.Private companies are likely to have WACC estimates above their optimal WACC because of a higher weight on equity.
C.Private companies are likely to have WACC estimates above their optimal WACC because of a higher weight on debt.”
問題回復(fù)：
本題問的是哪個(gè)選項(xiàng)最可能描述對(duì)于非上市目標(biāo)公司使用次優(yōu)債務(wù)比率計(jì)算WACC中可能存在的偏差。
A選項(xiàng)說的是由于債務(wù)比重較低，私營公司的WACC估計(jì)值可能低于其最佳WACC。
B選項(xiàng)說的是私營公司的WACC估計(jì)值可能高于其最佳WACC，因?yàn)楣蓹?quán)權(quán)重更高。
C選項(xiàng)說的是私營公司的WACC估計(jì)值可能高于其最佳WACC，因?yàn)閭鶆?wù)權(quán)重更高。
根據(jù)case信息知道，目標(biāo)公司的債務(wù)比率是低于最優(yōu)的，也就是說目標(biāo)公司的權(quán)益比重高于最優(yōu)的結(jié)構(gòu)。
其次根據(jù)WACC公式，r_WACC = w_d*r_d + w_e*r_e。由于權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)高于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益的要求收益率也會(huì)高于債務(wù)的要求收益率。根據(jù)公式，目標(biāo)公司權(quán)益的權(quán)重比最優(yōu)結(jié)構(gòu)的權(quán)益比重更大，而且權(quán)益的要求收益率高于債務(wù)的要求收益率，那么目標(biāo)公司的WACC是不是可能高于最優(yōu)的WACC。
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