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2024-01-27 19:26麻煩把這5道題全部詳細(xì)的講一遍？居然沒有視頻解析
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-31 13:46
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同學(xué)你好。
第一題：A說的是上市公司的買家為私營公司支付的報價反映了買家在成功收購后將做出的改進(jìn)，這是對的。
B說的是上市公司買家為私營公司支付的報價反映了適用于私營公司的更高折扣率，這是錯的，應(yīng)該是更低的折扣率，例如私營公司流動性差需要打個折。
C說的是上市公司買家為私營公司支付的報價不反映任何控制權(quán)溢價，這是錯的，上市公司會支付溢價來購買其控制權(quán)，通過自己的努力使其價值增值。
第二題：A說的是CAPM只針對公開交易的股票設(shè)計，這是錯的，CAPM不僅可以適用于公開交易的股票，還可以適用于其他任意的金融資產(chǎn)；。
B說的是CAPM不使用特定于公司的風(fēng)險溢價，這個是錯的，case中說了使用expanded CAPM，expanded CAPM是在CAPM的基礎(chǔ)上加上各種溢價，包括特定公司的風(fēng)險溢價（非系統(tǒng)性風(fēng)險溢價）。
C.CAPM假設(shè)投資者具有良好的多元化，這個假設(shè)沒有問題，CAPM假設(shè)投資者暴露在系統(tǒng)性風(fēng)險中。
第三題：ABC無非是問估計的β與1.2的關(guān)系。根據(jù)pure-play model計算非上市公司的β，公式如解析中的公式。題目告訴了上市公司與非上市公司稅率一樣，但是上市公司債務(wù)比率高于JNK，上市公司的β為1.2。所有的數(shù)據(jù)都已經(jīng)告訴并找出來了，可以根據(jù)解析中的公式判斷出非上市公司的β與1.2之間的關(guān)系。
第四題：case中提到Schwalke的工作涉及到對整個業(yè)務(wù)的估值，因此EEM可能是最不可用的，因為EEM是將公司價值拆成好幾部分估值，涉及到多個折現(xiàn)率，估值不太可靠。EEM更常用于評估公司的無形資產(chǎn)，而CCF和市場倍數(shù)法在評估整個業(yè)務(wù)時更有用。
第五題：股價當(dāng)前29.7，交割在3個月后，三個月后價格為29.7*e(0.25*4%)≈30.
買一個put option，意味著未來可以以行權(quán)價格出售該股票，賣出股票是不是可以獲得流動性，而支付的期權(quán)費相當(dāng)你為了獲得流動性而支付的差價。通過期權(quán)出售證券是在3個月后，因此計算三個月后的證券價格為30，那就找行權(quán)價為30的期權(quán)。計算DLOM，即3.75/29.7，因為3.75是期初就支付的，而期初的價格或行權(quán)價在期初為29.7.
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