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2024-01-27 23:03可以詳細(xì)解釋一下coupon maturity yield和久期的關(guān)系嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-01-29 15:46
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同學(xué)你好。首先需要明白久期是什么。根據(jù)定義，久期指的是債券的平均還款時間，以（折現(xiàn)現(xiàn)金流/債券價格）作為權(quán)重對每筆現(xiàn)金流的發(fā)生時間作加權(quán)平均。
Maturity和duration在絕大多數(shù)情況下是正向關(guān)系，因?yàn)榈狡跁r間越長，平均還款時間也應(yīng)越長。當(dāng)然，這個是有反例的，但是在FRM中未作提及，我們也就不用糾結(jié)了。
Coupon和duration是反向關(guān)系?；氐骄闷诘亩x。若coupon變高，則意味著債券期中的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占債券價格之比也會越高，故較短的現(xiàn)金流發(fā)生時間在計算久期的過程中得到的權(quán)重也更大，因此duration會下降。
Yield和duration是反向關(guān)系。Yield是一個單一的收益率，使得債券未來現(xiàn)金流按該收益率折現(xiàn)就等于債券當(dāng)前的價值。而在折現(xiàn)的過程中，越久遠(yuǎn)的現(xiàn)金流受到折現(xiàn)的影響越大（考慮一年后的現(xiàn)金流今天的現(xiàn)值 = CF1/(1 + y)，10年后現(xiàn)金流今天的現(xiàn)值 = CF10/(1 + y)^10，這里的次方項使得久遠(yuǎn)的現(xiàn)金流受到更大程度的影響）。隨著yield的上升，久遠(yuǎn)的現(xiàn)金流（例如本金）的現(xiàn)值越小，占整體債券價格的比重越小，而較近的現(xiàn)金流的現(xiàn)值相對來說更大，因此duration也會下降。
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