第同學
2024-01-28 18:05這里不是很明白 如果用forward rate bias來分析，是F<S的吧。這樣buy curreny selling at forward discount 是買AUD嗎？
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1個回答
Simon助教
2024-01-29 11:46
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同學，上午好。
這一頁是套利的知識，不能從forward rate bias角度來分析的（截圖1）。
因為covered IRP不成立，存在86.42/87.4＞(1+0.1%)/(1+4.5%)，所以，借JPY投AUD。而且通過簽訂forward鎖定了匯率。
但如果是carry trade（借低利率投資高利率）時，不會使用forward來簽訂合約（而是等到期，直接在spot市場換匯），因為一旦使用forward，那么投資外幣再換回本幣，收益就是國內的無風險收益（covered IRP一定會成立）。
而根據利率平價公式（截圖2）：
低利率貨幣=forward premium
高利率貨幣=forward discount （利率平價公式推導，截圖1）
對于利率，要借低利率，投資高利率，也就是賣出低利率貨幣，買入高利率貨幣，也就是賣出forward premium，買入forward discount（從forward角度，就是低買高賣）。
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