邵同學(xué)
2024-01-28 19:23老師您好，請問contigent immunization怎么理解呢，statement1 里說兩個duration相同，那做contigent immunization沒法做到duration相同呀
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2024-01-29 14:04
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同學(xué)，上午好。
contingent immunization：當present value of asset portfolio 遠大于 present value of liability，就產(chǎn)生了較明顯的surplus，而這部分surplus并不會對免疫策略產(chǎn)生影響。因此可使用這部分surplus做主動投資，也可全部進行主動投資。
然后在contingent中有個額外小點，也需注意：Cushion spread：例如，免疫策略鎖定的收益率為8%，而實際收益率為9%，多出的1%就稱為cushion spread，因此1%就可以做主動投資。這道題是考察的這個點。6.75%的YTM和6.25%的要求利率之間的差異是Cushion spread。
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