Jerry
2024-01-29 11:32請(qǐng)問老師，匹配單筆負(fù)債是不是就不用考慮凸性了？負(fù)債久期為7；組合A凸性34、久期7（與負(fù)債完美匹配）；組合B凸性14，久期7.3（與負(fù)債久期稍微偏了一點(diǎn)），但是凸性比A小了許多，應(yīng)對(duì)大幅度利率曲線平行移動(dòng)更有保障，感覺應(yīng)該選B組合啊？
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2個(gè)回答
Simon助教
2024-01-30 13:27
該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
凸性是最后才看的，先需要滿足PV A≥PV L，麥考利久期匹配，最后才看凸性要最小。portfolio B，久期7.3不匹配，所以直接排除了。如果B改成7.03，那么可以認(rèn)為是匹配的，這沒有一個(gè)明確判斷標(biāo)準(zhǔn)，只能通過(guò)example來(lái)主觀判斷。
多負(fù)債匹配，同樣凸性是最后看的，
整體來(lái)說(shuō)，多負(fù)債匹配只需要滿足這三個(gè)條件即可：
1. 資產(chǎn)的初始市場(chǎng)價(jià)值要等于或超過(guò)負(fù)債的現(xiàn)值(PVA ≥ PVL)
2. 組合的BPV要匹配負(fù)債的BPV(BPV A = BPV L)
3. 最小化資產(chǎn)的convexity，同時(shí)滿足convexity A＞convexity L
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梁雪助教
2024-01-29 22:30該回答已被題主采納
同學(xué)你好，單筆負(fù)債首先考慮久期匹配，只有在久期匹配的基礎(chǔ)上才看convexity 盡量小，本題中B 久期7.3不匹配7，所以直接被排除，不用考慮convexity。
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追問
如果是多筆負(fù)債匹配呢？ 久期到底是偏離多少程度算是一個(gè)能接納的范圍啊
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