159****3661
2024-01-30 15:4516年9月卷二真題
老師好，a.16年9月卷二真題固定收益估值和分析部分的b中（左邊圖一），題目問的是一年持有期回報率，所以首先應該計算一年后的價格，應該是P=(4+100)/(1+4%+0.75%) 然后在去算回報率，應該用這個一年后的價格和利息吧，但是答案中給的是2年后的價格，然后用的是2年后的價格來計算的回報率？ b.在右圖中，在計算組合債券收益率時候，協會給的公式中有個PV：債券j的現值，但是答案中直接用的1/2，這個1/2也不是債券的現值，只是上邊一年期和九年期債券的各自的權重？這個是為何？
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1個回答
Vincent助教
2024-01-31 09:50
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你好
1. 這個債券是3年期債券，那么1年后的債券價格應該是第2第3兩年的現金流折現求和的結果。你的計算等于把3年期債券變成了2年期債券，那個就不對了。
2. 按照定義，barbell的YTM是barbell中每個債券的久期權重×每個債券的收益率
這里barbell組合的久期是１／２（１年期久期＋９年期久期），這里１／２是長短期債券在組合中的市值權重。
然后１／２×１年期債券去除以１／２（１年期久期＋９年期久期）就得到１年期債券在組合中的久期權重。
同樣１／２×２年期債券去除以１／２（１年期久期＋９年期久期）是２年期債券在組合中的久期權重。
然后再各自×１年期和９年期收益率得到barbell的收益率。
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