Joe
2024-02-01 20:10為什么S期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券現(xiàn)值公式中cov為負(fù)數(shù)
我認(rèn)為cov = 0.。因?yàn)椋簆1為t=1時(shí)的價(jià)格，l為0到1時(shí)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，m1 = 1/(1+l)，因此我們只要把p1的價(jià)格按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率折現(xiàn)到p0 = p1 /(1+l) = p1 m1即可。而圖里公式則多了一個(gè)協(xié)方差項(xiàng)，為p0 = p1 m1 + cov(p1, m1)，這個(gè)協(xié)方差項(xiàng)多余了。
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1個(gè)回答
Huang助教
2024-02-01 21:43
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同學(xué)你好，
你的理解是對(duì)的，當(dāng)把P1折到P0的時(shí)候確實(shí)cov是不需要的。
是在period 1-s期，才會(huì)需要后面的cov調(diào)整項(xiàng)，加上cov調(diào)整長(zhǎng)期的不確定性。
理解方式：因?yàn)槎嗔碎L(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格下降，所以cov是負(fù)數(shù)。
原版書(shū)對(duì)于cov項(xiàng)的解釋?zhuān)?br/>where covt (P?t+1,s?1, m?t,1) represents the covariance between an investor’s inter-temporal rate of substitution, m?t,1, and the random future price of the invest ment at t + 1, P?t+1,s?1, based on the information available to investors today (t). The subscript is reduced by one because an investment with time to maturity s at time t becomes an investment with time to maturity s ? 1 attime t + 1。
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