楊同學(xué)
2024-02-02 22:3724 mock B AM case 5 第3問，老師可以解答一下CTD的原理嗎？為什么是乘CF呀？（解析視頻什么時候出呀？）
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1個回答
Simon助教
2024-02-04 09:24
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同學(xué)，上午好。
1. CTD原理：P CTD=FP 標(biāo)準(zhǔn)×CF，CTD債券價格=標(biāo)準(zhǔn)期貨價格×CF。
而標(biāo)準(zhǔn)期貨和CTD債券的久期是相同的，所以 P CTD×D×0.0001=FP 標(biāo)準(zhǔn)×D×0.0001×CF，即BPV CTD=BPV 標(biāo)準(zhǔn)×CF。
那么BPV target=BPV portfolio+N×BPV標(biāo)準(zhǔn)
N=(BPV target-BPV portfolio)/BPV標(biāo)準(zhǔn)=(BPV target-BPV portfolio)/(BPV CTD/CF)=(BPV target-BPV portfolio)×CF/BPV CTD
2. 解析視頻都有了，可以點以下鏈接：
http://www.h8045.cn/home/#/REX/9934/exam/558936/1/analyze/1708251/1?ChildSpecialKey=2&ChildClassTypeId=14173
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追問
老師，那為什么在密卷AM，case 4里面，future settlement price * CF 并不等于 CTD 的price呢？
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追答
同學(xué)，下午好。是對不上的，但這是個很偏的知識點。理論上FP標(biāo)準(zhǔn)×CF=CTD price，但是恰好和公式計算出的價格相等的CTD債券不一定有，所以在真實交割的時候的CTD債券價格往往有出入。
所以，在計算對沖份數(shù)時，有CTD，優(yōu)先使用CTD的數(shù)據(jù)，因為CTD債券才是真實交割的債券。
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