187****0206
2024-02-03 18:16為什么c +pv(k)=p+s
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
黃石助教
2024-02-04 10:31
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。兩個(gè)理解方式。
一（原版書(shū)）：假設(shè)兩個(gè)組合，組合A為買(mǎi)入一份看漲期權(quán)，買(mǎi)入一個(gè)到期支付K的零息債券（其當(dāng)前價(jià)格等于K以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，即PV(K)）；組合B為買(mǎi)入一份看跌期權(quán)，買(mǎi)入一只標(biāo)的資產(chǎn)。在期權(quán)到期時(shí)，我們按S > K和S < K的情況進(jìn)行分析。當(dāng)S > K時(shí)，組合A的payoff = 看漲期權(quán)payoff + 零息債券payoff = (ST - K) + K = ST；組合B的payoff = 看跌期權(quán)payoff + 股票payoff = 0 + ST = ST。當(dāng)S < K時(shí)，組合A的payoff = 0 + K = K；組合B的payoff = (K - ST) + ST = K。因此，組合A與B在未來(lái)不論什么情況下payoff都一樣，因此當(dāng)前構(gòu)建二者的成本（也就是二者的價(jià)值）也應(yīng)一樣，否則就有套利機(jī)會(huì)。故c + PV(K) = p + S。
二：見(jiàn)下圖。這種方法是建立在買(mǎi)入看漲 + 賣(mài)出看跌（執(zhí)行價(jià)與到期日相同）等價(jià)于買(mǎi)入一份期貨合約（因?yàn)槲磥?lái)不論情況如何，該期權(quán)組合都會(huì)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)S > K時(shí)，看漲期權(quán)行權(quán)，看跌期權(quán)的對(duì)手方不會(huì)行權(quán)，買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)；當(dāng)S < K時(shí)，看漲期權(quán)不行權(quán)，看跌期權(quán)的對(duì)手方會(huì)行權(quán)，依然是買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)）。
0
0
0
0
