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2024-02-05 22:55http://www.h8045.cn/squareques/id_898266.html 這題，解答中所說的：為什么“ETFs的交易成本低于標(biāo)的證券交易成本的，并不是高于”？怎么理解？這個知識點(diǎn)，書上第幾頁有？
所屬：CFA Level I > Equity 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-02-07 09:53
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同學(xué)你好。ETFs（交易型開放式指數(shù)基金）的交易成本確實(shí)普遍低于標(biāo)的證券的交易成本，這主要是由于ETFs的結(jié)構(gòu)和交易機(jī)制決定的。
1. 交易傭金：ETFs的交易傭金一般比直接買賣單只股票要低，因?yàn)镋TFs通常有較低的最低傭金要求，有時甚至可以達(dá)到零傭金。
2. 印花稅：在ETFs的交易中，投資者不需要支付印花稅，而買賣單只股票可能需要支付印花稅，這取決于當(dāng)?shù)氐囊?guī)定。
3. 過戶費(fèi)：ETFs通常也沒有過戶費(fèi)，而在某些市場中，買賣個別股票可能需要支付過戶費(fèi)。
4. 交易效率：ETFs實(shí)行"T+0"交易，即當(dāng)天買入的ETFs可以當(dāng)天賣出，而許多股票實(shí)行"T+1"交易，即今天買入的股票需要等到第二天才能賣出。這種交易效率的提升減少了投資者的機(jī)會成本。
5. 流動性：ETFs通常具有較高的流動性，這意味著投資者可以更容易地買入或賣出ETFs，而無需擔(dān)心買賣單只股票時可能出現(xiàn)的流動性不足問題。
6. 交易成本與溢價/折價的關(guān)系：在某些情況下，ETFs可能會出現(xiàn)溢價或折價交易，這時套利活動可能會介入，試圖消除這種溢價或折價。套利活動本身需要一定的成本，包括交易成本、沖擊成本和機(jī)會成本等，這些都可能影響ETFs的實(shí)際交易成本。
7. 套利機(jī)制：ETFs的套利機(jī)制允許投資者在ETFs的交易價格與其凈值（Net Asset Value, NAV）之間出現(xiàn)差異時進(jìn)行套利操作。例如，當(dāng)ETFs的交易價格高于其凈值時，投資者可以買入ETFs的標(biāo)的證券并贖回ETFs份額，然后在市場上出售這些份額獲利。反之亦然。這種套利機(jī)制有助于維持ETFs交易價格的合理性和有效性。
8. 最小申購贖回單位：ETFs的最小申購贖回單位通常是50萬份或100萬份，這限制了只有較大額度的投資者才能參與套利活動，從而影響了套利活動的頻率和成本。
9. 停牌股票價值不確定性：贖回股票中若含有停牌部分，可能導(dǎo)致贖回時的股票價值不確定，進(jìn)而影響ETFs的交易成本。
10. 成分股調(diào)整因素：折價套利時，成分股調(diào)整可能造成被動持倉，這也可能影響ETFs的交易成本。
對應(yīng)于2024L1V3 P249-250.
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