159****3661
2024-02-08 15:322020.9月真題
老師好2020.9月卷二這個(gè)題，我知道他得邏輯是先賣(mài)出期貨，在借錢(qián)買(mǎi)債券，最后賣(mài)出期貨然后賣(mài)出債券，但是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是怎么來(lái)計(jì)算的，在那個(gè)時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入債券在那時(shí)點(diǎn)收利息，在那個(gè)時(shí)點(diǎn)償還借款，又是到那個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行賣(mài)出期貨和債券，沒(méi)看懂解析中給的這些時(shí)點(diǎn)怎么來(lái)的，請(qǐng)給詳細(xì)說(shuō)一下時(shí)間點(diǎn)？謝謝
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1個(gè)回答
Michael助教
2024-02-18 16:13
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學(xué)員你好，其實(shí)你需要關(guān)注的時(shí)間就是三個(gè)。我給你花了一個(gè)流程圖方便你理解。
首先我們按照題目確定今天期貨高估，所以采用cash and carry策略套利，也就是借錢(qián)買(mǎi)現(xiàn)貨，期貨做空頭，對(duì)應(yīng)了①②③這三個(gè)動(dòng)作，時(shí)間發(fā)生在今天；然后在期貨合約到期日將所有倉(cāng)位平倉(cāng)，也就是借的錢(qián)去換掉（對(duì)應(yīng)④），期貨的空頭執(zhí)行合約，將手頭上的債券現(xiàn)貨以期貨的價(jià)格賣(mài)掉（對(duì)應(yīng)⑤）。
弄明白了這個(gè)，我們看三個(gè)時(shí)間，首先是合約的時(shí)間117，這個(gè)是用來(lái)計(jì)算借錢(qián)的利息的；然后還有一個(gè)44天和108天，這些都是用來(lái)計(jì)算AI，也就是應(yīng)計(jì)利息的，因?yàn)閭灰I(mǎi)賣(mài)就會(huì)涉及到應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算，而應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算需要考慮距離最近一次付息日的時(shí)間間隔，所以說(shuō)動(dòng)作②買(mǎi)CTD債券需要的資金要考慮此時(shí)此刻債券的AI，此時(shí)是108天；動(dòng)作⑤賣(mài)CTD債券的回款要考慮此時(shí)此刻債券的AI，此時(shí)是44天。
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