Emma
2024-02-11 18:41Part A，算股票股數(shù)的時(shí)候?yàn)槭裁从脠?zhí)行價(jià)格，不用股票當(dāng)前的價(jià)格，不理解
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-02-13 11:45
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同學(xué)，新年好。先說結(jié)論：用行權(quán)價(jià)。
1. 需要protect the position from any short-term downside risk，完全消除下行風(fēng)險(xiǎn)，所以要用ATM option（行權(quán)價(jià)110那個(gè)，他離股價(jià)最接近）
1份合約的對沖金額是110*100（行權(quán)價(jià)*100），所以我的2million除以對沖金額就是對沖份數(shù)，2million/（110*100）=182。
2. 不使用市值2million除以股價(jià)，確定股票數(shù)，再決定對沖數(shù)量，是因?yàn)檫@里股價(jià)和行權(quán)價(jià)不完全相等。我先使用市值除以股價(jià)確定對沖份數(shù)來計(jì)算，2million/110.5=18100，需要合約數(shù)18100/100=181，比上邊少了1份。如果行權(quán)價(jià)=股價(jià)，那么這個(gè)思路沒問題?？墒乾F(xiàn)在股價(jià)是110.5，行權(quán)價(jià)是110
如果還是按照股票數(shù)來對沖，這道題不能完全消除下行風(fēng)險(xiǎn)。如果還是按照option和stock 1：1，從110.5跌倒110這段是沒有保護(hù)的（如果只對沖181份），
如果要額外消除110.5到110這段的損失，我需要額外多對沖1份合約（182份），這份多的合約帶來的收益，就是用來彌補(bǔ)那181份合約不能消除的110.5到110這段損失。
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