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2024-02-13 18:22第一題我想多了，答成了bull call spread去建構(gòu)，因?yàn)轭}目中說了她does not want to sell her employer’s stock，所以排除了用protective put, 因?yàn)橘I了一個(gè)看跌期權(quán)，用這個(gè)策略如果行權(quán)不就得把這個(gè)股票賣出去了么。請(qǐng)問下這個(gè)思路合理嗎
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-02-14 12:37
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同學(xué)，上午好。
protective put=long stock + long put。持有股票，同時(shí)股價(jià)下跌，put提供保護(hù)。option行權(quán)可以以現(xiàn)金差價(jià)直接結(jié)算的，csah settled，不用賣股票。
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追問
嗷……我一直以為put和call option行權(quán)是要買賣股票的。所以其實(shí)option可以理解為都是現(xiàn)金交割，不會(huì)導(dǎo)致股票頭寸減少嗎
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追答
同學(xué)，上午好。option有兩種交割方式，現(xiàn)金交割和實(shí)物交割。但實(shí)際上二者本質(zhì)一樣的。例如就以protective put為例，如果我本身不想賣股票，那么即使option實(shí)物交割，按行權(quán)價(jià)賣出股票，我再反手按市場價(jià)買回股票。依然相當(dāng)于是現(xiàn)金交割，保留原頭寸。
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追問
所以題目里she does not want to sell her employer’s stock這個(gè)是無用信息吧
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追答
是有用信息，不賣stock，所以采用protective put。直接記憶，保留股票，然后下跌的虧損由put來彌補(bǔ)。
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