楊同學(xué)
2024-02-13 22:45這道題沒有看懂，美元更值錢了，不應(yīng)該收到的美元更少嗎？ 這里為什么說他要增加收到的錢？而且basis 不是加在非美元的一端嗎？
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1個回答
Simon助教
2024-02-14 12:58
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同學(xué)，上午好。
1. 美元值錢，那么借貸利率就高。所以我借出美元，會收到更多的利息。
2. 如果USD相對于EUR的需求強勁，說明USD會升值，而net interest payment是收到的和支出的利息軋差。這個USD投資者有一個意大利債券（緊接上一問），所以會收到EUR COUPON，另外有一個currency swap的頭寸，支EUR利息，收USD利息，所以這幾個頭寸取net就會是如下這樣：
收EUR coupon和支EUR 利息正好相互抵消掉，然后還剩下一個收USD利息，所以periodic net interest payment就只剩下收USD 利息，換言之，互換對手方向美國投資者支付的凈利息中包括美元對歐元相對強勁的需求所產(chǎn)生的positive basis，可以理解為USD可以多收一部分basis，相當(dāng)于，美國投資者收到了更多USD。
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追問
意思是：美元升值，歐元貶值，所以意大利的coupons更多了？需要換到更多的usd?
像這道題，如果題目沒說他怎么買的意大利債劵，默認不是先借美元買的？ -
追問
但positive basis 不是比美元貴的意思嗎？
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追答
同學(xué)，上午好。
1. 歐元coupon不變，歐元coupon和swap中的歐元支出，恰好抵消。
2. 這道題是他自己持有美元（具體怎么來的，題目不會care），然后進入互換，拿到歐元本金，然后拿歐元區(qū)買意大利債券。
3. there is a positive basis for “l(fā)ending” US dollars，是指美元更值錢。
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