Ozr
2024-02-15 11:28在roll當(dāng)天是否spot return和roll return相互抵消了呢？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-02-17 22:34
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同學(xué)你好。在討論期貨收益來源時，確實提到了價格收益（spot return）和展期收益（roll return），這兩種收益類型在理論上可以相互抵消。然而，這并不意味著在任何情況下，兩者都會在roll當(dāng)天完全抵消。實際上，它們的相互作用取決于多種因素，包括市場條件、特定資產(chǎn)的供求關(guān)系以及投資者的持倉時間等。
首先，讓我們定義一下這兩種收益類型：
1. 價格收益（Spot Return）：這是指由于期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格變動而產(chǎn)生的收益或損失。如果期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，持有該期貨合約的投資者將會獲得價格收益；反之，如果價格下跌，則會遭受損失。
2. 展期收益（Roll Return）：這是指在期貨合約到期前，投資者將現(xiàn)有合約展期或移倉至更遠期的合約時所產(chǎn)生的收益或損失。如果投資者在展期過程中發(fā)現(xiàn)新的期貨合約價格比現(xiàn)有合約更有利，那么他們將獲得展期收益；相反，如果新合約的價格不如現(xiàn)有合約，那么投資者將會遭受展期損失。
在某些情況下，價格收益和展期收益可能會相互抵消。例如，如果現(xiàn)貨價格上漲，投資者可能會獲得價格收益，但同時如果遠月合約相對于近月合約出現(xiàn)貼水，即價格更低，那么在展期過程中，投資者可能會遭受展期損失，導(dǎo)致總收益減少甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)。
然而，這種情況并不是絕對的。在某些市場條件下，現(xiàn)貨價格的變動可能與展期收益的方向相同，使得兩者相加，從而提高總收益。此外，展期收益還受到利率環(huán)境、供需關(guān)系等多種因素的影響，這些都可能使得展期收益在不同的時間點呈現(xiàn)出不同的特征。
總結(jié)來說，盡管在某些情況下價格收益和展期收益可能會相互抵消，但這并不是一個普遍適用的規(guī)則。投資者在制定投資策略時需要綜合考慮各種市場因素，并密切關(guān)注現(xiàn)貨價格變動以及展期過程中的潛在收益和損失。
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