考同學(xué)
2024-02-18 22:40三級 AA $5.5 Million Account是net of tax，net of tax是說明這個賬戶就是taxable account了嗎？ 如果貨幣基金賬戶是taxable account，那我也可以理解為taxable account 對equity這類low tax資產(chǎn)比較適合，我多配制一些equity更好，那么$5.5 Million Account選擇Alternative 1: 80% equities也講得通吧？ 這類題目怎么權(quán)衡equity權(quán)重更大一些重要？ 另外，taxable account內(nèi)資產(chǎn)波動小我可以理解，但是為什么韓霄說資產(chǎn)波動率降低，故可推導(dǎo)出其rebalancing range更大？不make sense吧
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1個回答
Johnny助教
2024-02-21 12:04
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同學(xué)你好
5.5M的賬戶是稅后的，稅后的rebalancing range會大于稅前，那采用rebalancing range更高的alternative 2會更適合。3M的賬戶是tax-deferred，那么它的rebalancing range就未被稅收影響，會更加窄一些，于是采用alternative 1更為合適。可以發(fā)現(xiàn)alternative 1的rebalance range是8%，將他除以（1-25%）后得出的就是alternative 2的rebalance range10.7%，因此alternative 1適用于稅前賬戶，alternative 2適合稅后賬戶。
稅后賬戶的波動率會小于免稅賬戶，稅后賬戶的rebalancing range=免稅的range/(1-tax rate)，可以看出稅后的rebalancing range會大于稅前，其原因是和稅后賬戶的波動率降低有關(guān)。根據(jù)下圖，在不考慮交易成本時，資產(chǎn)波動率越高，那么range越窄，反推就是波動率越低，range越寬
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