veronica lynn
2024-02-19 22:35老師，這個地方是進入什么樣的貨幣互換呢？視頻中老師沒有說清楚，是進入收美元支澳元的貨幣互換嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Simon助教
2024-02-20 09:50
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同學，上午好。
假設購買一只美元債券，期初支付了USD 100出去，期間收到USD coupon，期末收回USD 本金。如果想把USD的敞口變?yōu)锳UD的敞口，其中一種做法是把USD債券賣掉，收回USD，再把USD換成AUD，去購買AUD債券。另一種做法就是進入currency swap，通過貨幣互換，把凈頭寸從USD轉(zhuǎn)成AUD。（假設期初匯率1.25 AUD = 1 USD）
swap的頭寸是支付AUD本金，收到USD本金，然后期間會收AUD利息，支出USD利息。（截圖1）
補充：在currency swap中，期初要支付AUD 125，同時收到USD 100，但這是根據(jù)即期匯率計算得來的，這是一筆公平的交換，除非是真的需要這筆本金，否則互換與否，意義不大，因為按照匯率，USD 100就是AUD 125，二者等價。
雖然期初在名義上互換了本金，但其目的是為期間以及期末的互換提供金額上的依據(jù)，所以實際上是可以不互換本金的。
那么在這個swap中，期初并不需要真的再支付出125 AUD的本金，而是我原來花了100 USD 購買了USD 債券，再通過簽訂一個swap，把原來USD 頭寸，轉(zhuǎn)換成AUD頭寸，而這個swap不需要在期初再拿出125 AUD的本金。在期初，真正實際支付出去的，只有購買美國國債的100 USD。
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追答
收支貨幣也是要掌握的哈，但是swap的期初本金互換不是重點，但是期間收什么支什么是重點，百題里會有專門練習的。
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回復Simon：老師，那就是說只需要掌握到進入了美元和澳元的貨幣互換即可？不需要掌握是支什么貨幣收什么貨幣的互換？
