小同學(xué)
2024-02-20 22:21老師好，請(qǐng)問零增長(zhǎng)股利怎么就意味著每股凈收益全部作為分紅呢？是不是固定比例不變就是零增長(zhǎng)股利。
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1個(gè)回答
Vincent助教
2024-02-22 09:20
該回答已被題主采納
你好
根據(jù)對(duì)股息增長(zhǎng)率的不同假設(shè)，股息折現(xiàn)模型可以分為零增長(zhǎng)模型、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型、二階段增長(zhǎng)模型和多元增長(zhǎng)模型。
其中零增長(zhǎng)模型假定各時(shí)期股息固定不變，股息增長(zhǎng)率g等于零。在零增長(zhǎng)模型中，模型的假設(shè)是因?yàn)槿坷麧?rùn)都作為股息分配掉了，所以公司的業(yè)務(wù)利潤(rùn)沒有新投入也就沒有增長(zhǎng)，于是股息也沒有增長(zhǎng)。當(dāng)然實(shí)際中，也可能是公司就不增加股息。這里只是模型本身的簡(jiǎn)化假設(shè)。
你說的固定比例這句話在哪里，能讓我看下嗎。固定比率應(yīng)該是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型，就是股息增長(zhǎng)率不變。
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追問
感謝老師回復(fù)。我上面問題中表述不準(zhǔn)確，實(shí)際我想問的不是“固定比例”，是“固定金額或數(shù)量”。具體疑問：
例如：假設(shè)EPS=10，若每期固定分紅Div=9，而不是將EPS100%作為股利支付，是不是也就是零增長(zhǎng)模型。所以，該題目的解析中，為什么直接按Div=EPS去計(jì)算價(jià)格，麻煩老師解惑。 -
追答
你好
是的，如果是固定金額就是零增長(zhǎng)。
DDM模型就是這么假設(shè)的，全部利潤(rùn)統(tǒng)統(tǒng)分掉，于是公司沒有增長(zhǎng)，維持原本的股息。
如果你假想是公司每年就維持一定的金額，也是合理的，不過模型不是這么假設(shè)的。
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