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2024-02-21 23:11老師用講解β系數(shù)時用單個資產(chǎn)回報率和市場組合回報率做比值，是否意味著市場組合收益率在公式中代表了只有系統(tǒng)風險，沒有非系統(tǒng)風險的組合？
如果我理解沒錯的話，又是基于什么理由可以用大盤指數(shù)算出的市場組合來認為是僅有系統(tǒng)風險的組合的呢？
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1個回答
Evian, CFA助教
2024-02-22 11:52
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
是，老師用講解β系數(shù)時用單個資產(chǎn)回報率和市場組合回報率做比值，意味著市場組合收益率在公式中代表了只有系統(tǒng)風險，沒有非系統(tǒng)風險的組合
你的理解沒錯，大盤指數(shù)算出的市場組合來認為是僅有系統(tǒng)風險的組合，因為CAMP認為非系統(tǒng)性風險被免費分散掉了，而大盤指數(shù)（代表M）是免費分散非系統(tǒng)風險之后的結果
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追問
那還有一個問題沒有想明白，如果說M代表僅有市場風險的組合，那么β計算時 是用單個資產(chǎn)組合的方差除以M的方差再乘以相關系數(shù)的話，從字面意思上來看感覺β像是用來衡量非系統(tǒng)性風險的，就像非系統(tǒng)性風險/系統(tǒng)性風險，為啥是用來衡量系統(tǒng)性風險的呢？
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追答
Beta的推導過程如下截圖1，算是定義式
截圖2中最后一行，是變形公式
Beta=ρ x σi/σm
這個公式是變形的，不是定義式 -
追問
定義式也還不清楚為什么能衡量市場風險，因為單個資產(chǎn)本身就可能含有非系統(tǒng)風險，那這個比值的大小就有可能不能提現(xiàn)這個資產(chǎn)的市場風險
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追答
結合數(shù)量的回歸章節(jié)，Beta它衡量的是市場組合Rm可以解釋Ri的部分，而可以解釋的部分體現(xiàn)了系統(tǒng)性風險。
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