陶同學(xué)
2024-02-22 06:14我想知道我做repo的時(shí)候，我應(yīng)當(dāng)付給對(duì)方持有時(shí)間的coupon體現(xiàn)在哪里啊，沒(méi)太理解。因?yàn)槲易詈蠼o他錢也是只算了利息，然后它一開(kāi)始給我算抵押品價(jià)值的時(shí)候包括了我應(yīng)得的coupon 25000。但是我依然1年收到了100000的coupon，那我是不是應(yīng)該還給對(duì)方50000呢
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Will助教
2024-02-22 08:52
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同學(xué)你好，老師沒(méi)理解你說(shuō)的25000和100000的數(shù)字是從哪里看到的呢。如果你是問(wèn)的抵押品的價(jià)值，那就只是TSAA這一欄，那么我簡(jiǎn)單梳理一下這里的信息。在開(kāi)始我有1000000抵押品，做repo我要借錢，交出抵押品，因此我是交出了500000的抵押品，還剩下500000。之后在repo結(jié)束的時(shí)候，也就是1年的時(shí)候，我把錢還給對(duì)方，對(duì)方把抵押品還給我，因此我的TASS又變成了1000000。
如果你是問(wèn)的TSECF，那么0.01時(shí)刻我買債券，花費(fèi)了998500，0.5的時(shí)候獲得了我的抵押品（我起初買的債券）的利息500000。到了end repo，我應(yīng)該支付為19574，所以流出19574。最后到了1年時(shí)刻，我的債券又獲得了利息500000。
旁邊的TSECCF就是前面一列的累積數(shù)值。
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追問(wèn)
這個(gè)25000和100000是根據(jù)10%的年coupon rate得出來(lái)的，問(wèn)題就是我(銀行)把債券抵押出去的這段時(shí)間內(nèi)，coupon算我的還是算對(duì)方的。根據(jù)repo那一頁(yè)的ppt，算抵押品價(jià)值的時(shí)候只算進(jìn)去了我持有這3個(gè)月的coupon價(jià)值(10%*0.25)，那也就是說(shuō)抵押的6個(gè)月內(nèi)的coupon是對(duì)方的，所以我一年內(nèi)收到的coupon(100000)，要分一半給對(duì)方。但是表上一直顯示的是我在收coupon，并沒(méi)有支付給對(duì)面應(yīng)得的coupon。
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追答
同學(xué)你好，這里需要明確的是，我把抵押品給到對(duì)方這段時(shí)間，抵押品產(chǎn)生的利息或者分紅依然是屬于我的。你說(shuō)的我計(jì)算債券價(jià)值需要把利息加進(jìn)去，只有一個(gè)情況。即這個(gè)債券作為抵押品的時(shí)候，正好是在兩個(gè)付息日之間（舉例來(lái)說(shuō)，半年付息一次的債券，也就是0時(shí)刻買入，0.5年可以拿到第一筆利息，如果是0.1時(shí)刻就把它作為抵押品交出的話，它的價(jià)值就應(yīng)該在clean price上面加上這0.1年的應(yīng)計(jì)利息，得到的dirty price才是我這個(gè)抵押品的價(jià)值）。因此你說(shuō)的“根據(jù)repo那一頁(yè)的ppt，算抵押品價(jià)值的時(shí)候只算進(jìn)去了我持有這3個(gè)月的coupon價(jià)值(10%*0.25)，那也就是說(shuō)抵押的6個(gè)月內(nèi)的coupon是對(duì)方的”，這句話是不太對(duì)的，計(jì)算3個(gè)月的coupon是為計(jì)算債券的全價(jià)，你無(wú)法根據(jù)這個(gè)點(diǎn)來(lái)說(shuō)repo期間抵押品的coupon給到誰(shuí)。
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