William
2019-02-06 11:53老師好，這頁(yè)紅色下劃線部分，授課老師說(shuō) ，借錢買債券期貨可以扎利差，因?yàn)榻璧腻X為隔夜拆借利率，為短期，較低，而債券期貨的收益是長(zhǎng)期的。請(qǐng)問(wèn)：購(gòu)買債券期貨是沒(méi)有coupon的吧，為何會(huì)有收益呢，如果是價(jià)格的收益，那不是固定收益，隨時(shí)可能變動(dòng)的。請(qǐng)幫忙解答，謝謝。
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1個(gè)回答
Sherry Xie助教
2019-02-07 17:34
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同學(xué)你好，先說(shuō)一下第二種方法，融資發(fā)行一個(gè)低利率的浮動(dòng)債券，然后用融資來(lái)的錢去long一個(gè)長(zhǎng)期固定收益的債券；第三種方法類似，期貨是保證金交易，10萬(wàn)保證金可以交易100萬(wàn)債券期貨，相當(dāng)于借了90萬(wàn)去long了一個(gè)長(zhǎng)期的債券future，類似低利率借錢／用借來(lái)的錢去long一個(gè)長(zhǎng)期的產(chǎn)品。
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追問(wèn)
老師好，第三種方法，如您所說(shuō)，10萬(wàn)保證金去long100萬(wàn)的長(zhǎng)期債券future，但這個(gè)future是長(zhǎng)期才交割的，未交割期間，我們有沒(méi)有債券的coupon呢，謝謝。
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追答
同學(xué)你好，我們之前學(xué)過(guò)future定價(jià)，如果合約期間Underlying asset在short方手上的話，給short方帶來(lái)很多收益，譬如你問(wèn)的coupon，這部分收益都?xì)wshort方，所以只會(huì)影響future定價(jià)，future定價(jià)會(huì)略低。
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