kiki
2024-02-22 22:09老師好，不太理解圖像左側(cè)out of the money puts 越往左側(cè)波動(dòng)率越大？另外為什么out of the money calls 越向右側(cè)波動(dòng)率越小？
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2個(gè)回答
Simon助教
2024-02-24 13:11
該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
相比于股價(jià)暴漲，投資者更擔(dān)心的是股價(jià)暴跌帶來(lái)的損失。
volatility skew圖像，左高右低原因正式投資者擔(dān)心股價(jià)暴跌帶來(lái)的損失，因此對(duì)OTM的 put需求會(huì)很大，就會(huì)推高OTM option的價(jià)格，使得通過(guò)價(jià)格反算出來(lái)的隱含波動(dòng)率就偏高（左邊偏高）。
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追問(wèn)
老師好，還是不太理解為什么左高右低，另外為什么OTM the call波動(dòng)率比較低，為什么OTM of the put波動(dòng)率比較高，不太理解為什么是在OTM的情況下有這個(gè)圖像？
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追答
同學(xué)，上午好。
因?yàn)関olatiliy skew這張圖像中的implied volatility是通過(guò)市場(chǎng)觀測(cè)到的期權(quán)價(jià)格等數(shù)據(jù)，反推出來(lái)的。OTM put 波動(dòng)率高，是應(yīng)為股價(jià)下跌時(shí)，市場(chǎng)會(huì)更恐慌，人們會(huì)大量買入OTM put來(lái)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推高OTM put的價(jià)格，所以，用OTM put價(jià)格反推出OTM put的implied volatility會(huì)高。 -
追問(wèn)
老師，不太理解為什么會(huì)大量買入OTM of the put，OTM 不是執(zhí)行價(jià)小于標(biāo)的價(jià)格嗎？
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追答
同學(xué)，上午好。
舉個(gè)例子，我手里持有股票，如果市場(chǎng)大漲，我不會(huì)恐慌，因?yàn)槭袌?chǎng)是在賺錢的，但是如果市場(chǎng)大跌，全市場(chǎng)都在虧錢，我就會(huì)恐慌，但如果讓我割肉離場(chǎng)，我是不甘心的，如果反彈，踏空比套牢更難受。但是又擔(dān)心接著下跌，產(chǎn)生巨額虧損，所以會(huì)買入OTM put來(lái)對(duì)沖進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)在下跌時(shí)會(huì)有大量的OTM put的需求（推高OTM put價(jià)格，用價(jià)格計(jì)算的 implied volatility就越高），但上漲時(shí)對(duì)OTM call的需求不會(huì)很大。
另外“OTM的put的隱含波動(dòng)率必然會(huì)高于ATM的call和put，也高于ITM的call。
同時(shí)我們一般也認(rèn)為
OTM的put的隱含波動(dòng)率也會(huì)高于OTM 的call和ITM 的put，也就是在所有的call和put的狀態(tài)中，OTM 的put的隱含波動(dòng)率是最高的。這種情況多出現(xiàn)與單一的標(biāo)的資產(chǎn)（波動(dòng)率斜笑）。如果你想問(wèn)（可能有多種標(biāo)的資產(chǎn)么），那就說(shuō)到了貨幣互換（涉及兩種標(biāo)的資產(chǎn)呈現(xiàn)波動(dòng)率微笑）。
這些是基于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得出的結(jié)論。
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Evian, CFA助教
2024-02-25 20:44該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
隱含波動(dòng)率，凡看到implied volatility都是通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格倒算出來(lái)的波動(dòng)率，然后有微笑曲線圖形。
OTM的put的隱含波動(dòng)率必然會(huì)高于ATM的call和put，也高于ITM的call。
同時(shí)我們一般也認(rèn)為
OTM的put的隱含波動(dòng)率也會(huì)高于OTM 的call和ITM 的put，也就是在所有的call和put的狀態(tài)中，OTM 的put的隱含波動(dòng)率是最高的。這種情況多出現(xiàn)與單一的標(biāo)的資產(chǎn)（波動(dòng)率斜笑）。如果你想問(wèn)（可能有多種標(biāo)的資產(chǎn)么），那就說(shuō)到了貨幣互換（涉及兩種標(biāo)的資產(chǎn)呈現(xiàn)波動(dòng)率微笑）。
這其實(shí)是在市場(chǎng)上觀察到的一種現(xiàn)象
原因
投資者是會(huì)更多地?fù)?dān)心股價(jià)的暴跌的，尤其是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，投資者是非常不理性的，會(huì)爭(zhēng)相去買OTM的put來(lái)獲得保護(hù)，從而推高了OTM put的價(jià)格，又因?yàn)殡[含波動(dòng)率是根據(jù)期權(quán)價(jià)格利用BSM model反求出來(lái)的，因而在期權(quán)價(jià)格很高的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的隱含波動(dòng)率也會(huì)特別高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的期權(quán)。
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意答疑可【采納】，仍有疑問(wèn)可【追問(wèn)】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
OTM的put的隱含波動(dòng)率必然會(huì)高于ATM的call和put，也高于ITM的call。
同時(shí)我們一般也認(rèn)為
OTM的put的隱含波動(dòng)率也會(huì)高于OTM 的call和ITM 的put，也就是在所有的call和put的狀態(tài)中，OTM 的put的隱含波動(dòng)率是最高的。這種情況多出現(xiàn)與單一的標(biāo)的資產(chǎn)（波動(dòng)率斜笑）。如果你想問(wèn)（可能有多種標(biāo)的資產(chǎn)么），那就說(shuō)到了貨幣互換（涉及兩種標(biāo)的資產(chǎn)呈現(xiàn)波動(dòng)率微笑）。
老師，請(qǐng)問(wèn)這些是基于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得出的結(jié)論嗎？這個(gè)得出結(jié)論的過(guò)程不太理解
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