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2024-02-24 15:20老師問兩個問題：1. 股價為什么會按收購的2:1靠近？ 2. 20,000 shares of T和10,000 shares of A如果收購成功是怎么自動平掉的？算payoff為什么不需要用到收購后的股價去計算（如收購后變成$20，$40）？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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2個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-02-27 13:58
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同學(xué)你好。股價按照收購的2:1比例靠近，是因為收購過程中通常會涉及到換股交易。在這種交易中，收購方會提出按照一定的比例交換目標公司的股票，比如2:1，意味著目標公司（T公司）的每兩股股票可以換取收購方（A公司）的一股。這種比例反映了收購方對目標公司價值的評估，同時也體現(xiàn)了收購方愿意接受的股份稀釋程度。
至于20,000 shares of T和10,000 shares of A的自動平掉問題，這實際上是換股交易的一個結(jié)果。如果收購成功，并且是按照2:1的比例進行換股，那么T公司的股東持有的20,000股T公司股票將會換成10,000股A公司的股票。這個過程是通過市場機制自動完成的，無需股東進行額外操作。
至于payoff的計算，通常是根據(jù)交易發(fā)生前后的股價差異來進行的。例如，如果在收購前T公司的股價是$10，而A公司的股價是$20，那么按照2:1的比例進行換股后，T公司的股東將會持有價值$20的A公司股票。這里的關(guān)鍵在于比較換股前后股票的價值，而非收購后具體的股價數(shù)值。因此，即便收購后A公司的股價變?yōu)?20或$40，這并不會影響payoff的計算，因為payoff是基于換股比例的合理性來確定的。
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櫻子
2025-05-10 00:07該回答已被題主采納
你開始做空10000股A，做多20000股B，等并購?fù)瓿桑喈?dāng)于你多頭的20000股B就等價于10000股A了，跟你空頭的10000股A剛好抵消，所以平倉不需要再額外買10000股A進來。
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