劉同學
2019-02-06 20:53Reading29第32題,這題為何把1.72當成D0算不對呢,如何判斷到底是D1還是D0
所屬:CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
孫亞軍助教
2019-02-07 13:06
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同學你好,是D0還是D1取決于折現(xiàn)到哪一年。根據(jù)文中所述,$1.72的股利是在四年后的股利。所以,如果把所有現(xiàn)金流折現(xiàn)到第4年,那么$1.72就是D0;如果把所有現(xiàn)金流折現(xiàn)到第3年,那么$1.72就是D1。這道題中,前三年沒有股利,第四年開始有股利。根據(jù)公式P0=D1/(r-g)來計算后面的現(xiàn)金流。分為兩步:先把后面的現(xiàn)金流折現(xiàn)到某一年,再折現(xiàn)到“現(xiàn)在”。如果你把$1.72當做D1,利用公式P0=D1/(r-g)計算的結(jié)果為第3年的股價,需要再往前折3年;如果你把$1.72當做D0,你需要先計算出D1=D0*(1+g),再利用公式P0=D1/(r-g)計算的結(jié)果為第4年的股價,需要再往前折4年。
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回復孫亞軍:但是,如果用第4年的股價,往前折4年的話,算出來是B,不是C。為什么會是這樣?
