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2024-02-27 10:11B和C解釋一下，沒怎么明白
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-02-28 10:35
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同學(xué)你好。根據(jù)表1發(fā)現(xiàn)大豆表現(xiàn)出遠(yuǎn)期升水；然后McNeil觀察到兩個(gè)現(xiàn)象，一是大豆的便利收益超過了直接儲存的成本，二是大宗商品生產(chǎn)商作為一個(gè)群體，對遠(yuǎn)期市場套期保值的興趣不如大宗商品消費(fèi)者。就根據(jù)這兩個(gè)條件找出一個(gè)理論來解釋遠(yuǎn)期升水。
B選項(xiàng)倉儲理論，根據(jù)遠(yuǎn)期價(jià)格等于即期價(jià)格加成本減收益，由于收益大于成本，也就是說即期價(jià)格大于遠(yuǎn)期價(jià)格，這與表格中的升水矛盾不符合，因此錯(cuò)了。
C選項(xiàng)對沖壓力理論，講的是廠商擔(dān)心價(jià)格下降，因此賣大宗商品期貨來對沖價(jià)格下跌；消費(fèi)者擔(dān)心價(jià)格上漲，因此買大宗商品期貨來對沖價(jià)格上漲。由于觀察到第二個(gè)說廠商對沖的興趣不如消費(fèi)者，也就是說消費(fèi)者對沖的力量大于廠商的對沖壓力，消費(fèi)者是買入期貨的，廠商是賣出期貨的，消費(fèi)者買入期貨力量大于廠商賣出期貨力量，表現(xiàn)出期貨價(jià)格上漲，也就是呈現(xiàn)出遠(yuǎn)期升水狀態(tài)。
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