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2024-02-27 14:34解釋一下這三個(gè)選項(xiàng)？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-02-28 11:31
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同學(xué)你好。
表述1講的是NAVPS不應(yīng)包括投資者對(duì)任何非資產(chǎn)收入流的價(jià)值、非房地產(chǎn)資產(chǎn)的價(jià)值或管理層增加的價(jià)值的評(píng)估。說法不對(duì)，NAVPS=(Market value of assets – Market value of liabilities)/Number of shares，應(yīng)該包括的而不是不包括。
陳述2講的是股票交易低于NAVPS或杠桿率高的REITs可能更難籌集新資本來資助收購和開發(fā)，這可能會(huì)限制長期增長。這個(gè)說法是對(duì)的，當(dāng)REITs的交易價(jià)格低于NAVPS時(shí)，這可能表明投資者對(duì)其未來表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，或者市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估較低。在這種情況下，投資者可能不愿意提供新的資本支持其收購和開發(fā)活動(dòng)。高杠桿率意味著REITs已經(jīng)承擔(dān)了較大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果REITs的交易價(jià)格低于NAVPS，那么它的資產(chǎn)負(fù)債表上可能存在負(fù)的未實(shí)現(xiàn)資本增值。這種情況下，即使REITs的現(xiàn)金流仍然健康，過高的杠桿也可能讓潛在投資者望而卻步。
陳述3講的是以NAVPS折扣定價(jià)的股票被解釋為潛在高估的跡象。這是錯(cuò)的，NAVPS是每股的凈資產(chǎn)價(jià)值，如果交易價(jià)格低于該價(jià)格，說明是低估了。
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追問
當(dāng)REITs的交易價(jià)格低于NAVPS時(shí)，是不是意味著投資者可以低于NAVPS的價(jià)格購入reits的份額？
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追答
同學(xué)你好。是的，當(dāng)REITs的交易價(jià)格低于NAVPS時(shí)，意味著投資者有機(jī)會(huì)以低于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的價(jià)格購買REITs的份額。
NAVPS，即每份額凈資產(chǎn)值，代表了每股REITs所代表的凈資產(chǎn)值，假設(shè)REITs被清算，每股能夠獲得的資產(chǎn)凈值。當(dāng)REITs的交易價(jià)格低于NAVPS時(shí)，表明投資者可以以低于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的價(jià)格購買股票，這可能表示市場(chǎng)認(rèn)為該REITs的內(nèi)在價(jià)值低于其賬面價(jià)值，或者對(duì)未來前景持悲觀態(tài)度。 -
追問
那投資者以低于NAVPS的價(jià)格購入，那投資者不就賺了么？
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追答
同學(xué)你好。是的。當(dāng)交易價(jià)格與NAVPS不等時(shí)，投資者可以進(jìn)行套利。
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