TIFFANY
2024-02-28 06:14為什么是VaR=mean-critical value*SD,而不是+呢
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-02-29 15:26
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同學你好。
首先明確VaR的定義。VaR值指的是一定期間內(nèi)，資產(chǎn)或組合大概率下可能會遇到的最大損失，亦或者小概率下可能會遇到的最小損失。比如1-day 95% VaR，這意味著在未來的一天內(nèi)，組合有95%的可能性損失不超過該VaR值，有5%的可能性損失超過該VaR值。
給定一個收益率分布，假設Critical Value對應單尾95%的水平，那么Mean - Critical Value*SD計算出來的就是收益率分布當中的5%分位數(shù)：收益率小于該分位數(shù)的概率是5%，大于該分位數(shù)的概率是95%。通常收益率5%分位數(shù)是負數(shù)（所以收益率才只有極小可能低于它），比如-10%，這意味著10%的損失。因此，前面那句話又可以解讀為損失大于10%的概率是5%，小于10%的概率是95%。這正好就和VaR值的定義對應上了。VaR值是直接用來表達損失的，所以在算出Mean - Critical Value*SD（例：-10%）還要取一個絕對值（得到損失 = 10%）。
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