封同學(xué)
2024-03-02 15:08老師您好，我想問下，為什么銀行降低融資性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行長期負(fù)債？還有為什么長期負(fù)債會(huì)導(dǎo)致成本上升？
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-03-04 16:36
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同學(xué)你好。方便上傳一下具體出處，以免引發(fā)歧義哈。
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追問
老師這個(gè)是我講義上做的筆記，上課老師好像補(bǔ)充的，這個(gè)問題是要看情況而定嗎
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追問
就是書上說要對(duì)融資性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)做出權(quán)衡，短期負(fù)債的話是更具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的，相較起來它的市場風(fēng)險(xiǎn)要小，但是如果想讓它的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，相應(yīng)的是不是就是選擇長期負(fù)債，單從不考慮市場風(fēng)險(xiǎn)來說，那長期負(fù)債成本是如何比短期負(fù)債成本要大的呢
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追答
同學(xué)你好。不是看情況而定，我是怕誤解同學(xué)表達(dá)的意思。同學(xué)說的應(yīng)該是原版書上這部分的內(nèi)容（見下圖）。
首先，如果負(fù)債的期限低于資產(chǎn)的期限，那么在負(fù)債到期時(shí)，資產(chǎn)這邊可能還沒有足夠的現(xiàn)金流入，這時(shí)我更應(yīng)擔(dān)心的是融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是沒有足夠的錢去滿足現(xiàn)金流需求的風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)，負(fù)債的期限短，利率風(fēng)險(xiǎn)更低，所以市場風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說更不重要一些（這個(gè)在后續(xù)課程中會(huì)學(xué)到，可以看到書上用的是duration，久期，當(dāng)前階段你可以暫且把它理解成期限，它們是很接近的概念；但是更重要地，久期是衡量債券的利率風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)）。反之，如果負(fù)債的期限更長，那么在負(fù)債到期時(shí)，資產(chǎn)的現(xiàn)金流已經(jīng)全部回流了，也就更有可能從容應(yīng)對(duì)負(fù)債的償還，所以融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低。但是，由于負(fù)債的期限長，利率風(fēng)險(xiǎn)更高，所以我們更關(guān)注的點(diǎn)就在市場風(fēng)險(xiǎn)上了。注意這里的討論是集中在負(fù)債端上的，沒有去考慮資產(chǎn)端。
對(duì)于成本，現(xiàn)實(shí)中絕大多數(shù)情況下長期債券（也就是融資的工具）的收益率（也就是融資的成本）是要比短期債券更高的，也就是所謂的positively sloped yield curve environment。這個(gè)在后面課程中會(huì)學(xué)，這里當(dāng)作已知條件即可。Yield curve是畫在一個(gè)橫坐標(biāo)為到期時(shí)間，縱坐標(biāo)為收益率的曲線，positively sloped意味著到期時(shí)間越長，收益率越高。
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