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2024-03-04 10:33請再詳細講講PPN的構成和效果，老師講的沒聽懂
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
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1個回答
黃石助教
2024-03-06 12:07
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同學你好。PPN這類策略只要持有到到期，投資者最差也能拿回投資本金，也有可能獲得額外收益。PPN的構成是零息債券 + 期權（看漲與看跌都可以，原版書上討論的是看漲期權，我們也以看漲期權為主）。假如看漲期權的標的指數上漲至超過期權執(zhí)行價格，那么投資者在到期時能拿回零息債券本金 + 看漲期權收益（行權，獲得S - K）；如果指數沒有漲到執(zhí)行價格之上，那么看漲期權不會行權，最終拿回的就是零息債券本金。因此我們發(fā)現，PPN不論在什么情況下，其到期payoff都是大于等于債券本金的，這就是所謂的principal-protected。PPN是為想規(guī)避風險的投資者量身打造的，他們既希望保護自己的投資，又希望從有利的市場走勢中獲利。
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追問
那期權的基礎資產似乎并不一定要求是持有的零息債券？
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追答
同學你好。是的，通常期權的基礎資產是一些股指。
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