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2024-03-05 06:51老師 不理解這里“理論上duration的數(shù)值與spread duration數(shù)值是一樣的" 什么意思。duration是衡量債券價格對利率變動的敏感性，而spread duration是衡量債券價格對信用利差變動的敏感性，比如一個債券的duration是4.2，那么價格變動百分比（delta p/ p) =-Duration *delta Yield. =-4.2 *0.01=-0.042, 利率上升1%，則價格下降4.2%。 此時，spread duration也應(yīng)是-0.042嗎？
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1個回答
Simon助教
2024-03-05 09:55
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同學(xué)，上午好。債券的spread duration=債券的duration
duration是債券價格對利率變動的的敏感性。
YTM=rf+spread，
舉個例子：如果rf增加1%，那么YTM增加1%，債券價格下跌?！鱌=-P*MD*1%
如果spread增加1%，那么依然是YTM增加1%，債券價格下跌。△P=-P*spread duration*1%
理論上，無論是rf增加1%還是spread增加1%，都是YTM增加1%，債券價格變動幅度理論上都是一樣的，所以MD=spread duration。
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追問
既然二者數(shù)值一樣，那么是說明債券價格對利率波動的敏感性與對spread波動的敏感性一樣，那為什么還要區(qū)分duration和spread duration，區(qū)分的意義是什么？
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追答
因?yàn)橹髸?xì)分是spread改變還是rf改變，舉個例子，如果公司spread會大幅上漲，那么就需要降低spread duration，操作是賣出公司債（公司債有信用風(fēng)險，spread大）。而如果無風(fēng)險利率上漲，那么就需要賣出國債。
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