寶同學(xué)
2024-03-05 13:46公式為啥是s-i為啥是s+u，不明白
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-03-06 14:03
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同學(xué)你好。
首先，這些定價(jià)公式都是通過前面講過的無套利的思想得來的。
其次，從考試的角度來說，用“加成本，減收益”的口訣記憶這些公式即可。
最后，從理解的角度來看，我們這邊以S - I為例。假設(shè)說我要買一個(gè)金融資產(chǎn)，我可以當(dāng)前支出S去買，也可以簽訂遠(yuǎn)期合約、等到未來T時(shí)刻支出F去買。這兩種交易的唯一區(qū)別就在于一個(gè)是現(xiàn)在支出，一個(gè)是未來支出，其它的都一樣。因此，F(xiàn) = Se^rT，反映了貨幣的時(shí)間價(jià)值。但是，如果這個(gè)金融資產(chǎn)可以在0 - T期間給我?guī)硪还P收益，那么前面講的這兩種交易方法就不一樣了：我現(xiàn)在支出S去買，可以在之后拿到這部分收益；但如果我是通過遠(yuǎn)期合約去買，那么T時(shí)刻才能拿到資產(chǎn)，0 - T期間的收益我就拿不到了。因此，遠(yuǎn)期合約中的買價(jià)必須適當(dāng)降低，以補(bǔ)償投資者拿不到的那部分收益，否則投資者就都跑去現(xiàn)貨市場了，沒有人會(huì)通過遠(yuǎn)期市場買。
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