程同學
2019-02-10 11:51present value of growth opportunity的計算,假設正常分紅的情況d1 / r-g 減去全部分紅的情況 e1 / r。e1應該大于d1因為把所有的收入都作為分紅了,r-g小于r,那么pvgo大于0和小于0都有可能。老師上課畫圖的縱坐標都交于一個點實際上應該是水平線高于斜線的焦點。不知我的理解是否正確,若有誤望老師予以指正。謝謝
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1個回答
Paul助教
2019-02-11 11:14
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同學你好,你這個問題提的很好,其實也是我們實證當中去討論的一個問題,就是上市公司到底是應該把錢分給股東,還是用于生產(chǎn)經(jīng)營。其實從你寫的兩個公式中就可以看出,如果企業(yè)少分紅,D變小,如果能實現(xiàn)一個較快的增速,那么這個GGM算出來的V還是大的,但是如果,實現(xiàn)不了高的增速,那么這個V估出來的會比,E/r還要小,那就還不如把錢分給股東。
老師上課畫的圖比較簡單,實際上是在有效市場的假設條件下,公司少分紅那一定是實現(xiàn)企業(yè)快速增長的。
