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2024-03-15 17:37沒(méi)理解零息債到底是什么，然后迭代法這里也沒(méi)聽(tīng)懂
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-03-19 14:41
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同學(xué)你好。零息債是一類只有到期時(shí)會(huì)獲得現(xiàn)金流的債券產(chǎn)品，期間沒(méi)有任何現(xiàn)金流。比如我期初投資95塊錢，期間沒(méi)有現(xiàn)金流，期末拿到面值100，投資收益即價(jià)格（95）與面值（100）之間的差。在美國(guó)的話，短期國(guó)債（一年及一年內(nèi)到期）是這種零息債券。
Bootstrap method這種方法出現(xiàn)的原因是，理論上我們對(duì)付息債券進(jìn)行定價(jià)，是通過(guò)把每期現(xiàn)金流按對(duì)應(yīng)期限的零息利率折現(xiàn)回來(lái)再加總（未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和 = 債券價(jià)格），但是現(xiàn)實(shí)中由于只有一年及一年內(nèi)到期的債券才是零息債券，所以我們實(shí)際上無(wú)法從市場(chǎng)上獲得長(zhǎng)期的零息利率（也就無(wú)法對(duì)期限較長(zhǎng)的付息債券定價(jià)）。對(duì)于這種情況，常見(jiàn)的做法是，從市場(chǎng)上找到一系列不同期限的、活躍交易的債券，通過(guò)它們的價(jià)格反推對(duì)應(yīng)的一系列零息利率，再將這些推出來(lái)的零息利率用于債券定價(jià)。課上這個(gè)例子是將0.5，1，1.5年期零息利率推出來(lái)后，再去推2年期的零息利率。可見(jiàn)已知0.5，1，1.5年期零息利率以及該2年期債券的市場(chǎng)價(jià)格，我們就可以反推得到2年期的零息利率。
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