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2024-03-17 12:12老師，二級(jí)的時(shí)候?qū)W習(xí)的roll yield = (Near-term Forward Price - Longer-term Forward Price) / Near-term Forward Price的，而三級(jí)這里的roll yield（截圖中的橙色方框處）是怎么理解呢？是跟二級(jí)學(xué)習(xí)的roll yield一樣的嗎？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-03-18 11:18
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同學(xué)，上午好。本質(zhì)是一樣的，只是形式不一樣。Near-Term Futures price 就是Current Price（S）
roll yield其實(shí)就是按照f(shuō)orward來(lái)進(jìn)行交易，劃不劃算。
可以舉例，比如，我有一份三個(gè)月后買歐元的forward（long forward），如果現(xiàn)在歐元便宜，三個(gè)月的forward貴，按照f(shuō)orward買反而更貴，不劃算，那么就是負(fù)的roll yield。
或者我有一份三個(gè)月后賣歐元的forward（short forward），如果現(xiàn)在歐元便宜，三個(gè)月的forward貴，按照f(shuō)orward賣反而更劃算，那么就是正的roll yield。
因?yàn)槎际呛蛃pot比較，所以，如果是short frward，公式是（F-S)/S，而long forward，公式是(S-F)/S
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追問(wèn)
謝謝老師。只是，二級(jí)時(shí)說(shuō)的roll yield不是基于調(diào)倉(cāng)嗎？是不是可以理解為現(xiàn)在forward到期要調(diào)倉(cāng)，那么如果到期時(shí)（近期）的forward更貴，就賣出，然后買入與之相比便宜的更遠(yuǎn)期一點(diǎn)的forward，那么roll yield就為正了，是這樣理解嗎？謝謝。
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追答
不要從調(diào)倉(cāng)角度，容易繞暈?？唇貓D例子，從二級(jí)原版書(shū)里截取的。long forward頭寸。
3月到期日價(jià)格是52.64，4月到期日價(jià)格是53。如果把3月當(dāng)成0時(shí)點(diǎn)（那么就是spot了），4月當(dāng)成1時(shí)點(diǎn)。這樣long forward，4月比3月貴，所以roll yield為負(fù)。
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